Απίστευτο και όμως καθαρά ελληνικό. Πουλάνε ελληνικά ομόλογα ξένοι κυρίως επενδυτές με haircut 40% δηλαδή δεν περιμένουν να λήξει το ομόλογο σε 10 μήνες από τώρα ώστε να πάρουν πίσω όλο το επενδεδυμένο τους κεφάλαιο και το πουλάνε άρον άρον χάνοντας το 40% του αρχικού τους κεφαλαίου.
Όλα αυτά συμβαίνουν στην Ελλάδα σήμερα 26 Απριλίου του 2011। Τρία χαρακτηριστικά παραδείγματα είναι αρκετά ενδεικτικά για την απαξιωτική εικόνα της αγοράς ομολόγων।Εικόνα κατάρρευσης στην κυριολεξία…
Στο ομόλογο λήξης Μαρτίου 2012 οι αποδόσεις έφθασαν στο 23,92% και το spread στις 2200 μονάδες βάσης δηλαδή 22% υψηλότερα του αντίστοιχου Γερμανικού ομολόγου. Το εντυπωσιακό στοιχείο είναι ότι επενδυτής πούλησε 3 εκατ ευρώ – μικρό μεν αλλά αρκετά ενδεικτικό- στο ομόλογο λήξης Μαρτίου 2012 με τιμή 85,5 μονάδες βάσης δηλαδή haircut 14,5%.Ο επενδυτής αυτός έχασε το 14,5% του αρχικώς επενδεδυμένου κεφαλαίου του. Στο ομόλογο λήξης Μαΐου 2014 η απόδοση στο 23,3% και τιμή 63,5 μονάδες βάσης. Επενδυτής πούλησε με haircut 36,5%. Θα πρέπει να σημειωθεί ότι μπορεί να πουλήθηκε π.χ. το ομόλογο λήξης Μαΐου 2014 από επενδυτή που δεν το είχε αγοράσει στο 100 αλλά σε χαμηλότερη τιμή ωστόσο είναι ενδεικτικό της κατάστασης στην αγορά ομολόγων. Στο ομόλογο λήξης Αυγούστου 2015 το haircut έφθασε στο 40% καθώς σήμερα πουλήθηκαν ομόλογα αυτής της περιόδου με τιμή 60 μονάδες βάσης που σημαίνει απόδοση 21%.Τι δείχνουν όλα αυτά δύο πράγματα 1)ότι όλοι πλέον πιστεύο0υν ότι η αναδιάρθρωση χρέους είναι μονόδρομος 2)ότι η επιμήκυνση μπορεί να μην είναι το τελευταίο επεισόδιο του ελληνικού δράματος και ότι μπορεί να ακολουθήσει και haircut.Ο επενδυτής που πούλησε ομόλογα με haircut 40% σημαίνει ότι προβλέπει ότι θα είναι μεγαλύτερο το haircut δεν εξηγείται διαφορετικά η πώληση ενός χρεογράφου με κεφαλαιακή απώλεια 40%.www.bankingnews.gr
http://www.bankingnews.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια :
Δημοσίευση σχολίου